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刘哲点评A股纳入明晟公司(MSCI)新兴市场指数
2019-03-01 13:58:40

2018年6月,A股纳入明晟公司(MSCI)新兴市场指数正式生效,首批200余只个股正式纳入。8月31日收盘后,MSCI实施A股纳入MSCI新兴市场指数的第二步,把现有的纳入因子从2.5%提高至5%。9月下旬,明晟公司宣布就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”议题展开咨询,建议将A股的纳入因子从5%增加到20%。

9月,全球第二大指数公司富时罗素宣布,将A股纳入其股指体系。富时罗素公布的文件显示,A股纳入富时罗素的过程将分为三步,即2019年6月纳入20%、2019年9月纳入40%、2020年3月纳入40%,涵盖大、中、小股票。从纳入比重来看,在第一阶段,A股将占到富时罗素新兴市场比重的5.57%。

12月,标普道琼斯公布了2018年度市场分类评审结果,宣布将可通过沪港通、深港通机制进行交易的合格A股纳入其全球指数体系,分类级别为新兴市场。纳入将从2019年9月23日市场开盘前生效,纳入因子为具体A股标的可投资市值的25%。


万博兄弟资产管理公司总裁刘哲对此表示,A股纳入MSCI指数、富时罗素指数体系、标普道琼斯全球指数体系等,都是资本市场对外开放的重要标志性成果。引入外资不仅能带来增量资金,对于中国资本市场的发展有着更深层次的意义。

短期主要是资金量和情绪面的影响。从中国台湾、韩国等地资本市场开放的历史来看,前期都会经历一个外资持续流入的过程。从外资流入规模的绝对量来看,虽不能对市场波动和走势起到决定性作用,但增量资金的流入预期,能够在一定程度上提升市场中长期信心,稳定短期的市场情绪。

中期来看,由于经济发展阶段、交易制度、交易特点等参照系不同,A股的投资者理念、估值体系与国际有一定的差距,海外资金的风险偏好、配置风格与国内投资者也不尽相同,外资的流入对A股的投资理念和估值体系会产生一定的示范效应。同时,也有助于促使中国上市公司更关注于自身公司治理结构的提升,回归公司经营层面,促进中国资本市场相关监管制度和信息披露制度的不断完善。

长期来看,与国际接轨也是资本市场走向成熟的必由之路。当前全球资金对于A股的配置比例仍处于较低的水平,与中国经济体量、增速和发展潜力并不匹配,随着外资进入A股渠道的陆续拓展,有利于提升外资对A股的参与度、认知度和认可度,提升中国资本市场的资源配置能力,推动中国从资本市场大国向资本市场强国转变。

在推进资本市场国际化过程中,应处理好两个关系:一是对外市场开放与自身制度建设的关系。企业家选择投资实业,政府需要改善营商环境;投资者选择投资股票,A股市场也需要建立起一个机制健全、健康发展的“投资生态”。在交易制度方面,尤其是股票的停复牌制度方面,需要出台更有针对性的规定,改善市场的流动性,降低外资在资金进出上的顾虑。同时,加强信息披露制度,提升市场交易的公开透明性。

二是金融创新与风险防控的关系。在健全市场和监管制度的前提下,稳步推进金融产品的创新,开发出成本更低、更灵活、更便捷的金融工具,满足投资者的避险需求。同时,多层次的金融产品,也有利于引导有风险管理需求的外资进入中国资本市场。

(本文源自金融时报微信公众号