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JP摩根报告:中产阶级全球资产配置必读
2016-07-12 00:00:00

文 l 记者 汤巾  来源 l 投资时报

若将时间拉长到十年,股票的年化回报竟然没有跑赢债券,普通投资者不妨选择亚洲美元债券或美国高收益债券,实现美元资产的稳健增值。

正在崛起的中国中产阶级,不妨将眼界放开,在全球范围寻找适当的投资品,使自己的资产配置更加合理。

实现全球范围的资产配置并不难,国内有很多正规金融机构可以帮助资金“出海”,而这份来自JP摩根的最新报告—《环球市场纵览》则能够告诉你,哪种类别的资产回报率更高,将资金投向哪些国家和地区更为有效。

1中国内地股市回报高但波幅大

如果说近10年来,中国内地股市的回报率在全球领先,恐怕多数人都不会相信,但第一张图的数据却证明了这一点。

这张图将十个国家和地区2005年至2016年一季度的股市回报率进行了比较,包括中国内地、美国、欧洲、亚洲(除日本)、日本、东盟(东南亚国家联盟)、韩国、印度、中国香港特别行政区及台湾地区。


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从“10年(2006-2015)年化回报”这项指标来看,中国内地股市以10.1%的年化回报率排名第一,其后依次是东盟8.5%、中国香港地区8.3%、印度7.2%、美国6.7%、亚洲(除日本)6.2%、中国台湾地区4%、欧洲3.4%、韩国2.9%、日本0.9%。

这似乎与中国内地股市熊冠全球的一贯形象不符。但值得注意的是,A股只有在2006年和2007年大牛市中回报率位居世界前列,分别高达82.9%和66.2%,这显然拉高了其十年计平均收益率。事实上其他多数年份中A股回报都处在中下游位置。

2008年中国内地股市回报率为-50.8%,排名第6;2009年市场反弹,回报率为62.3%,仍排名第6;此后市场持续低迷,2010年、2011年回报率为4.6%、-18.4%,排名第9、第8。2012年名次上升,以22.7%回报率排名第3;2013年、2014年以3.6%、8%分列第7、第4。在跌宕起伏的2015年,中国内地股市仅以-7.8%的回报率排名第7。2016年一季度,低迷状态持续,以-4.8%的回报率排名第9,仅强于日本。

可以看出,虽然10年年化回报达到10.1%,但期间A股波动也较为强烈。数据显示,中国内地股市年化波幅高达27.8%,仅次于印度的31.1%排名第二。

波动强烈的市场,会受到高风险偏好投资者的青睐,他们有机会在市场的上蹿下跳中攫取较高回报。但对于风险承受能力一般的投资者而言,波幅较为平缓的市场,回报较为稳健,更适合中长期投资。

综合年化回报和波幅来看,美国和东盟市场运行更加稳健。美国股市10年年化回报率为6.7%,排名第5,年化波幅仅为15.1%,为10个国家和地区中最低。东盟股市年化回报率为8.5%,仅次于中国内地排名第二,年化波幅为21.2%,排名第7。

2美国高收益企业债价值凸显

在环球固定收益领域,还有哪些优质的投资标的可供选择?第二张图揭示了答案。

图中比较了10种固收类产品的回报率,到期收益率从高到低依次是:美国高收益企业债券8.4%、亚洲高收益企业债券7.7%、新兴市场本币债券7.1%、新兴市场美元债券6.1%、欧洲高收益债券5%、亚洲美元债券4.5%、美国投资级别企业债券3.2%、美国国库券1.3%、成熟市场政府债券1.1%、现金0.2%。


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显然,持有现金是最不划算的行为,而各类债券之间的到期收益率也存在较大的差别。

从年化回报率来看,亚洲高收益债券依旧占据明显优势。图中“5年(2011-2015)年化回报”一项显示,亚洲高收益债券以6.6%的成绩居于首位,其后依次是亚洲美元债券5.5%、新兴市场美元债券5.1%、美国高收益债券5%、美国投资级别债券4.5%、欧洲高收益债券4.2%、美国国库券2.9%、成熟市场政府债券0.3%、现金0%、新兴市场本币债券-4%。

值得注意的是,新兴市场本币债券在2011年、2014年和2015年都是负收益,5年年化回报率还不如持有现金。

随着美元重返升值通道,国内部分投资者将人民币换成美元,如何打理美元资产就成为当务之急。存在银行利息较低,投资股市风险又太大,购买债券相对而言更加稳健,而且回报率也未必逊色于股市。

据《投资时报》记者了解,基金公司的QDII产品中,不仅有投资海外股市的产品,也有投资于海外高收益债券的产品,投资者不妨选择投资于亚洲美元债券、美国高收益债券的QDII,相对轻松实现美元资产的增值。

3股票年化回报跑输债券

在人们的通常印象中,股票收益通常高于债券,然而将时间拉长来看,真相并非如此。

第三张图统计了2006年至2015年各资产类别的回报情况。从“10年(2006-2015)年化回报”一项来看,股票的回报率明显没跑赢债券,新兴市场股票(除亚洲)甚至是负收益,还不如持有现金实惠。


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各类资产10年年化回报依次为:美国房地产7.3%、环球高收益企业债券7.1%、新兴市场债券6.7%、亚洲债券6.6%、亚洲股票(除日本)6.5%、多元化5.7%、成熟市场股票5.6%、环球债券3.7%、现金1.2%、新兴市场股票(除亚洲)-0.6%。

股票虽然在某些年份回报居前,但由于区间波动较大,长期来看并无优势。在年化波幅方面,新兴市场股票(除亚洲)、亚洲股票(除日本)、成熟市场股票分别为27%、22.6%、16.4%,分列第1、第3、第4。而债券的回报则相对平稳,几类债券的年化波幅均在12%以下,尤其适合稳健性投资者持有。

另外,看了这张图,你就能理解为什么近几年大批中国投资者到美国买房。目前,美国的房价已经涨回至金融危机之前的价格,10年年化回报率高于其他各类资产。