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【博·观】全球疫情恐慌结束,短期关注超跌价值
2020-04-24 09:53:15

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宏观经济



2020年一季度国内生产总值206504亿元,按可比价格计算,同比下降6.8%。分产业看,第一产业增加值10186亿元,下降3.2%;第二产业增加值73638亿元,下降9.6%;第三产业增加值122680亿元,下降5.2%。


农业生产基本平稳,粮食生产形势较好。一季度,农业(种植业)增加值同比增长3.5%,禽蛋产量增长4.3%,牛奶产量增长4.6%,猪牛羊禽肉产量1813万吨。生猪产能持续恢复,一季度末,生猪存栏32120万头,比上年四季度末增长3.5%,其中能繁殖母猪存栏3381万头,增长9.8%。


工业生产下降,基础原材料产业和高技术制造业保持增长。一季度,全国规模以上工业增加值同比下降8.4%。其中,3月份规模以上工业增加值同比下降1.1%,降幅较 1-2月份收窄12.4个百分点;环比增长32.13%,工业产出规模接近去年同期水平。分三大门类看,采矿业增加值下降1.7%,制造业下降10.2%,电力、热力、燃气及水生产和供应业下降5.2%。基础原材料和新产品生产保持增长,天然气、无纺布、化学药品原药、原油、十种有色金属、乙烯和粗钢产量分别增长9.1%、6.1%、4.5%、2.4%、2.1%、1.3% 和1.2%;自动售货机、售票机,电子元件,集成电路,城市轨道车辆,太阳能电池产量分别增长35.3%、16.2%、16.0%、13.1%和3.4%。3月份,高技术制造业同比增长8.9%,其中计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.9%。工业机器人和发电机组产量分别增长12.9%和20.0%。


服务业生产下滑,新兴服务业增势良好。一季度,第三产业增加值同比下降,其中信息传输、软件和信息技术服务业,金融业增加值分别增长13.2%和6.0%。3月份,全国服务业生产指数下降9.1%,降幅较1-2月份收窄3.9个百分点。3月份,服务业商务活动指数为51.8%,比上月回升21.7个百分点。其中交通运输、仓储和邮政业,零售业和货币金融服务等行业商务活动指数相对较高,分别为59.3%、60.6%和62.9%。从市场预期看,服务业业务活动预期指数为56.8%,比上月回升17.1个百分点,企业对市场发展信心增强。


市场销售减少,生活必需品销售和实物商品网上零售较快增长。一季度,社会消费品零售总额78580亿元,同比下降19.0%。其中,3月份社会消费品零售总额26450亿元,下降15.8%,降幅比1-2月份收窄4.7个百分点;商品零售下降12.0%,降幅比1-2月份收窄5.6个百分点。


投资活动放缓,电子商务、专业技术服务和抗疫相关行业投资增长。一季度,全国固定资产投资(不含农户)84145亿元,同比下降16.1%,降幅比1-2月份收窄8.4个百分点。分领域看,基础设施投资下降19.7%,制造业投资下降25.2%,房地产开发投资下降7.7%,降幅分别比1-2月份收窄10.6、6.3和8.6个百分点。全国商品房销售面积21978万平方米,下降26.3%;商品房销售额20365亿元,下降24.7%,降幅分别比1-2月份收窄13.6和11.2个百分点。


货物进出口减缓,贸易结构继续改善。一季度,货物进出口总额65742亿元,同比下降6.4%。其中,3月份进出口总额24459亿元,同比下降0.8%,降幅比1-2月份收窄8.7个百分点。出口12927亿元,下降3.5%;进口11532亿元,增长2.4%,其中一般贸易进口增长4.0%。一季度,出口33363亿元,下降11.4%;进口32380亿元,下降0.7%。进出口相抵,贸易顺差983亿元。


居民消费价格涨幅回落,工业生产者出厂价格降幅扩大。一季度,全国居民消费价格同比上涨4.9%。其中,3月份全国居民消费价格同比上涨4.3%,涨幅比2月份回落0.9个百分点;环比下降1.2%。一季度,城市上涨4.6%,农村上涨5.9%。分类别看,食品烟酒价格同比上涨14.9%,衣着上涨0.2%,居住上涨0.2%,生活用品及服务上涨0.2%,交通和通信下降1.5%,教育文化和娱乐上涨1.9%,医疗保健上涨2.2%,其他用品和服务上涨4.9%。在食品烟酒价格中,粮食价格上涨0.6%;鲜菜价格上涨9.0%,由2月份的上涨10.9%转为3月份下降0.1%;猪肉价格上涨122.5%,其中3月份上涨116.4%,比2月份回落18.8个百分点。扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨1.3%。一季度,全国工业生产者出厂价格同比下降0.6%。其中3月份同比下降1.5%,环比下降1.0%,同比降幅比2月份扩大1.1个百分点。一季度,全国工业生产者购进价格同比下降0.8%。其中3月份同比下降1.6%,环比下降1.1%。



大事回顾



我国成功发射第54颗北斗导航卫星,5月将完成全球星座部署。3月9日,我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭,成功发射北斗系统第54颗导航卫星。卫星顺利进入预定轨道,后续将进行变轨、在轨测试、试验评估,适时入网提供服务。据了解,今年5月将按计划发射最后一颗地球静止轨道卫星,届时北斗三号全球星座部署将全面完成。


央行定向降准支持实体经济发展,释放长期资金5500亿元。3月13日,中国人民银行宣布,决定于3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。


加快部署新型基础设施建设。3月13日,工信部副部长辛国斌在国务院联防联控机制发布会上表示,促进5G技术场景应用,发展远程医疗、在线教育、在线办公等新业态新模式。同时,加快5G网络、物联网、大数据、人工智能、智慧城市等新基础设施建设。3月24日报道,工信部发布关于推动5G加快发展的通知,全力推进5G网络建设、应用推广、技术发展和安全保障,特别提出支持基础电信企业以5G独立组网为目标加快推进主要城市的网络建设,并向有条件的重点县镇逐步延伸覆盖。


国际奥委会:推迟东京奥运会至2021年夏天举行。3月24日,国际奥委会宣布,鉴于新冠肺炎感染患者数量急剧增加,国际奥委会需要在不同的状况下采取措施,在与东京奥组委、日本政府和东京都政府讨论后,完成疫情对奥运会冲击的评估,决定推迟东京奥运会至2021年夏天举行,延期后的奥运会名称仍保留“东京2020奥运会”。


习近平出席二十国集团领导人应对新冠肺炎特别峰会并发表重要讲话。国家主席习近平3月26日晚在北京出席二十国集团领导人应对新冠肺炎特别峰会并发表题为《携手抗疫 共克时艰》的重要讲话。



市场回顾



3月份A股主要指数受外围影响全部下跌,中小板领跌。中小板指、创业板指、深证成指、中证500、沪深300、上证50和上证指数跌幅分别为-10.37%、-9.64%、-9.28%、-7.52%、-6.44%、-4.67%、-4.51%。


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3月份 TMT及周期板块涨跌,农林牧渔、超市、食品饮料及医药等消费板块领涨。3月份市场整体呈现下跌走势,电子、计算机、家电、传媒、有色等板块领跌市场,分别下跌-20.44%、-12.81%、-10.85%、-10.83%、-10.55%。农林牧渔、商业贸易、食品饮料、医药生物、建筑材料等板块涨幅靠前,分别上涨11.30%、5.38%、4.26%、1.18%、0.63%。


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资金面上,两融余额持续下降,陆股通流出规模创历史新高。截至2020年3月31日,沪深两市融资融券余额合计超过10474.44亿元,较2月底减少404.59亿。其中,上交所融资融券余额5627.13亿元,深交所融资融券余额4847.31亿元。3月份北上资金净流出规模创历史新高,达679亿元。本轮北上资金流出主要随着美股的调整经历了三个阶段,目前随着国外流动性冲击逐渐进入尾声,北上资金已经开始回流。板块分布上,3月北上资金在主板持股占比回升,这是自2019年6月以来的首次回升;中小板占比下降;创业板占比基本持平。行业上,北上资金主动加仓医药、农林牧渔和建筑装饰,减仓比例较高的行业为饮料制造、家电、保险等重仓行业,最近随着北上资金回流,此前卖出较高的行业率先受益。


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市场前瞻



全球疫情恐慌结束,短期关注超价值。3月份受海外疫情蔓延影响,市场恐慌抛售。短期看,全球疫情蔓延导致海外发生经济衰退的可能性增加,对国内制造业产业链和外需带来负面影响,不确定性增加。但是,国内疫情受到有效控制,企业复工速度超预期,A股市场存在超跌机会,建议关注两类投资主线,一类是在降准降息、扩大专项债规模等政策预期下,关注老基建(建筑建材)和新基建(5G、数据中心、人工智能、物联网等)投资机会。另一类在国内经济复苏情况下,关注内需消费(食品饮料、医疗、家居家电、汽车、消费电子等)投资机会。



风险提示:本报告所述观点仅供参考,不构成投资建议。

市场有风险,提示投资者交易需谨慎。