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【博·观】保持耐心,寻找结构性机会
2020-02-29 20:00:00

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宏观经济

2020年1月份,中国制造业采购经理指数为50.0%,比上月小幅回落0.2个百分点。从企业规模看,大型企业PMI为50.4%,比上月回落0.2个百分点,中型企业PMI为50.1%,比上月回落1.3个百分点,大、中型企业PMI均位于临界点之上; 小型企业PMI为48.6%,比上月回升1.4个百分点,仍位于临界点之下。


从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。


  • 生产指数为51.3%,比上月回落1.9个百分点,位于临界点之上,表明制造业生产扩张步伐有所放缓。

  • 新订单指数为51.4%,比上月上升0.2个百分点,连续三个月位于临界点之上,表明制造业市场需求持续增长。

  • 原材料库存指数为47.1%,比上月微落0.1个百分点,位于临界点之下,表明制造业主要原材料库存量减少。

  • 从业人员指数为47.5%,比上月回升0.2个百分点,但位于临界点之下,表明制造业企业用工量有所减少。

  • 供应商配送时间指数为49.9%,比上月下降1.2个百分点,微低于临界点,表明制造业原材料供应商交货时间较上月略有放慢。


2020年1月份,非制造业商务活动指数为54.1%,比上月上升0.6个百分点,表明非制造业总体保持扩张。


分行业看,服务业商务活动指数为53.1%,比上月上升0.1个百分点。从行业大类看,邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务、保险业等行业商务活动指数位于57.0%以上,业务总量增长较快;道路运输业、房地产业等行业商务活动指数位于收缩区间。建筑业商务活动指数为59.7%,比上月上升3.0个百分点,位于较高景气区间。


  • 新订单指数为50.6%,比上月上升0.2个百分点,位于临界点之上,表明非制造业市场需求有所增加。分行业看,服务业新订单指数为50.0%,与上月持平;建筑业新订单指数为53.8%,比上月上升0.9个百分点。

  • 投入品价格指数为53.3%,比上月上升0.9个百分点,位于临界点之上,表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体上涨。分行业看,服务业投入品价格指数为52.8%,比上月上升0.5个百分点;建筑业投入品价格指数为56.1%,比上月上升3.1个百分点。

  • 销售价格指数为50.5%,比上月上升0.2个百分点,位于临界点之上,表明非制造业销售价格总体涨幅略有加大。分行业看,服务业销售价格指数为50.2%,比上月上升0.3个百分点;建筑业销售价格指数为52.2%,与上月持平。

  • 从业人员指数为48.6%,位于临界点之下,但比上月上升0.3个百分点。分行业看,服务业从业人员指数为47.4%,比上月回落0.5个百分点;建筑业从业人员指数为55.3%,比上月上升4.6个百分点。

  • 业务活动预期指数为59.6%,比上月上升0.5个百分点,继续位于较高景气区间,表明非制造业企业对未来市场发展保持乐观。分行业看,服务业业务活动预期指数为58.7%,比上月回落0.4个百分点;建筑业业务活动预期指数为64.4%,比上月上升5.2个百分点。


大事回顾


截至去年末我国外汇储备规模为31079亿美元。1月7日,国家外汇管理局发布数据,截至2019年12月末,我国外汇储备规模为31079亿美元,较11月上升123亿美元,升幅0.4%;较年初上升352亿美元,升幅1.1%。


刘鹤率团赴美与美方签署第一阶段经贸协议。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将本月13日至15日率团访问华盛顿,与美方签署第一阶段经贸协议。


国家科学技术奖励大会在北京举行。1月10日上午,中共中央、国务院在北京隆重举行国家科学技术奖励大会。原中国船舶重工集团公司第七一九研究所黄旭华院士和中国科学院大气物理研究所曾庆存院士获得2019年度国家最高科学技术奖。


“中国天眼”通过国家验收 投入正式运行。1月11日,被誉为“中国天眼”的500米口径球面射电望远镜(FAST)顺利通过国家验收,投入正式运行,未来将着力确保装置高效、稳定、可靠运行,加强国内外开放共享。


2020年台湾地区领导人选举结果揭晓。2020年台湾地区领导人选举投票1月11日下午4时结束。当晚出炉的计票结果显示,民进党候选人蔡英文、赖清德当选台湾地区正、副领导人,得票817万余张,得票率为57.1%。


美国取消对中国“汇率操纵国”的认定。1月13日,美国财政部公布半年度汇率政策报告,取消2019年8月对中国“汇率操纵国”的认定。


普京任命米舒斯京为总理,梅德韦杰夫获新职。俄罗斯总理梅德韦杰夫1月15日宣布俄政府辞职。1月16日,俄罗斯总统网站发布公告称,普京总统签署总统令,任命梅德韦杰夫为俄罗斯联邦安全委员会副主席,同时解除梅德韦杰夫代总理的职务;任命米舒斯京为俄罗斯政府总理。



市场回顾


1月A股主要指数涨跌不一,中证500、创业板领涨市场,上证50领跌市场。中证500、创业板指和中小板指领涨市场,涨幅分别为7.61%、7.21%和6.15%。上证50、上证指数、沪深300领跌市场,跌幅分别为-4.27%、-2.41、-2.26%。


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1月各行业指数涨跌不一,TMT板块涨幅居前,周期板块跌幅较多。1月市场整体呈现震荡上涨走势,TMT板块强势领涨。电子、计算机、电气设备、医药、国防军工等板块领涨市场,分别上涨13.54%、7.73%、5.35%、4.76%、3.16%。休闲服务、交通运输、房地产、钢铁、建筑材料等板块领跌市场,分别下降-8.7%、-6.63%、-6.59%、-6.12%、-5.89%。


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资金面上,两融余额持续上升,陆股通持续净流入。截至2020年1月23日,沪深两市融资融券余额合计10269.37亿元,本月净买入额787.19亿。其中,上交所融资融券余额5683.74亿元,深交所融资融券余额4585.63亿元。2020年1月北上资金单月流入697亿元,其中,1月前3周外资均呈现持续净流入的趋势,第4周由于国内新冠肺炎疫情日益严峻,市场出现大跌,外资大幅净流出。截至1月31日,陆股通资金持有A股市值14372.62亿元,占A股流通市值2.98%。


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市场前瞻


保持耐心,寻找结构性机会。2020年开年以来,受益于外围贸易协议第一阶段签订及国内货币积极政策、经济结构转型等影响,外资及国内场外资金积极买入,但是1月中下旬开始,受国内新冠肺炎疫情日益严峻影响,市场波动加大。短期看,新冠肺炎疫情导致国内经济暂停,企业受影响较大;但是长期来看,新冠肺炎疫情必然会导致国内经济结构转型,以5G、云计算、工业互联网、物联网、人工智能等新经济会成为接下来重点投入方向,积极寻找符合未来新经济的结构性机会。




风险提示:本报告所述观点仅供参考,不构成投资建议。

市场有风险,提示投资者交易需谨慎。