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【博·观】板块轮动加快,注意把握节奏
2019-04-19 17:53:08


核心观点

宏观经济:2019年一季度中国经济部分指标出现了企稳迹象,但根基尚不牢固,企稳的可持续性仍有待观察。一季度,房地产市场出现金额和房价同时回暖的情况,以政府投资为主的环保和“铁公基”投资快速增加,房地产回暖和基建投资带动部分传统行业上行。


市场回顾:3月A股主要指数均收涨,小盘指数的表现占优。所有行业指数也均为正收益,农林牧渔和食品饮料板块表现最为强势。资金面上,两融余额继续回升,市场活跃度较好,但短端利率出现明显上升,短端流动性有收紧迹象。


市场前瞻:2019年一季度A股恢复性上涨之后,热点持续性开始下降,板块轮动加快,市场产生一定分歧。但从一季度的经济数据来看,基本面出现了企稳迹象,有望支撑市场从估值修复行情,向基本面支撑转变。建议投资者注重中长期布局,精选个股,把握入市节奏,综合考虑基本面和成长性,均衡配置。




宏观经济


经济初步企稳,下行压力犹存。一季度国内生产总值同比增长6.4%,与上年四季度相比持平,初步呈现出企稳迹象,但比上年同期和全年分别回落0.4和0.2个百分点,显示出下行压力犹存,不可过于乐观。2019年3月核心CPI,同比增速与2月持平,仍为1.8%,表明消费复苏并不明显。一季度民间投资同比增长6.4%,较2018年下降2.5个百分点。

 

房地产回暖和基建投资带动部分传统行业上行。全国房地产开发投资一季度同比增长11.8%,增速比1-2月份加快0.2个百分点,比上年同期加快1.4个百分点。在商品房销售面积同比下降0.9%的情况下,全国商品房销售额增长5.6%,增速比1-2月份加快2.8个百分点,显示出房地产市场出现金额和房价同时回暖的情况。一季度数据显示,生态保护和环境治理业、铁路运输业投资同比分别增长43.0%和11.0%,分别快于全部投资36.7和4.7个百分点,显示出以政府投资为主的环保和“铁公基”投资快速增加。



市场回顾


3月A股主要指数均收涨,小盘指数的表现占优。在宏观经济出现企稳迹象的背景下,预期开始有所好转,A股市场主要指数全线飘红。其中中证500和创业板指涨幅居前,分别为10.39%和10.28%,沪深300、上证指数和上证50涨幅较小,分别为5.53%、5.09%和3.45%。


3月所有行业指数均为正收益,农林牧渔和食品饮料板块表现最为强势。涨幅排名前五的行业分别为农林牧渔、食品饮料、计算机、轻工制造和综合,涨幅分别为17.54%、16.22%、14.96%、14.02%和13.96%。涨幅较小的板块分别为银行、钢铁、采掘、有色金属和汽车,涨幅分别为0.26%、1.31%、2.88%、3.01%和3.89%。


资金面上,两融余额继续回升,短端流动性有收紧迹象。截止到3月29日,两融余额为9222亿元,较2月大幅上升了1176亿元。流动性方面,短端利率大幅上升,长端利率回落,短期流动有收紧迹象。7天银行间债券回购利率较上月明显上行77BP,至3.21%;十年期国债收益率略下行12BP,至3.07%。3月大股东净减持271亿元,大宗交易金额为377.54亿元。




市场前瞻


板块轮动加快,注意把握节奏。在2019年一季度A股恢复性上涨之后,前期估值修复阶段告一段落,热点持续性开始下降,板块轮动加快。随着市场的连续上涨,获利盘的不断积聚,在市场急速上涨之后,部分早期介入资金有获利了结的诉求,加之监管层开始严查配资,市场产生一定分歧,日内波动幅度也明显变大。但从一季度的经济数据来看,基本面出现了企稳迹象,有望支撑市场从估值修复行情,向基本面支撑转变。建议投资者注重中长期布局,精选个股,把握入市节奏,做好必要的止盈和止损,综合考虑基本面和成长性,均衡配置。


风险提示:本报告所述观点仅供参考,不构成投资建议

市场有风险,提示投资者交易需谨慎